（原标题：乐欣户外冲击港交所 浙江家眷企业专作念“中年男东说念主的爱好”）

《投资者网》张静懿

近期，乐欣户番邦际有限公司（以下简称：乐欣户外/公司）向港交所主板提交上市央求，中金公司担任独家保荐东说念主。

凭证弗若斯特沙利文的数据，乐欣户外皮全球垂纶装备制造领域占据起原地位，2023年以20.4%的商场份额位居全球第一。在中国商场，乐欣户外以25.4%的商场份额遥遥起原，是第二名的五倍多，清晰出其在中国垂纶装备制造领域的满盈上风。

垂纶素有中年男东说念主爱好的称谓。尽管市时事位显著，乐欣户外仍面对不少挑战。近三年来，公司的功绩抓续下滑，对大客户的依赖度较高，且受限于代工格局，这些身分齐给公司的明天发展带来了不笃定性。

功绩抓续下滑

乐欣户外的产物线丰富各种，涵盖五金及配件、包袋和帐篷等，八成得志包括鲤鱼钓、比赛钓、路亚钓、飞钓和冰钓在内的多种垂纶场景需求。司法2024年6月30日，公司的产物组合依然扩张到起原8000个SKU，包括垂纶椅、垂纶床、搁杆架、垂纶箱、手推车、渔具篷、全围伞、垂纶包和抄网等多种垂纶装备。

关系词，尽管产物线丰富，乐欣户外的功绩却出现下滑。2022至2024财年，公司的总收入分袂为9.08亿元、6.22亿元和5.12亿元，利润也逐年减少，分袂为1.02亿元、7925.5万元和6172.4万元。

关于功绩的下滑，乐欣户外评释称，2022年由于群众卫滋事件的影响，垂纶活动因其低外交互动的特点而受到耗尽者的宠爱，这推动了公司销售额的快速增长。关系词，跟着群众卫滋事件的缓缓消退，东说念主们运行回反平素糊口，其他文娱活动的竞争加重，导致垂纶的耗尽者数目减少，进而影响了公司的销售功绩。

实践上，外洋商场收入的减少是乐欣户外功绩增长乏力的主要原因。

凭证招股书，乐欣户外的功绩严重依赖于外洋商场。2022至2024财年，来自以欧洲和北好意思为主的外洋商场的收入分袂为8.08亿元、5.24亿元和4.29亿元，占总营收的比例分袂为89.0%、84.2%和83.8%，清晰出赫然的下滑趋势。

欧洲商场是乐欣户外的紧迫收入来源，2022财年至2024财年，其收入占总营收的比例分袂为68.9%、61.5%和72.2%。尽管2024财年欧洲商场的收入占比有所擢升，但收入却从2022财年的6.26亿元下落至2024财年的3.7亿元，降幅达到40.9%。

北好意思商场在2022财年和2023财年是乐欣户外的第二大收入来源，但在2024财年，其收入占比下落至8.9%，同比下落11.3个百分点，收入也从2022财年的1.51亿元骤降69.8%至2024财年的0.45亿元。

两大商场的收入双双下落，导致乐欣户外的外洋商场收入举座下滑。不外，中国商场在2024财年取代北好意思商场成为第二大收入来源，其收入占比从2022财年的11.0%擢升至2024财年的16.2%。

乐欣户外皮招股书中默示，跟着中国、东南亚、东欧和南好意思商场收入的增多，以及对户外失业活动趣味的日益浓厚，这些地区的垂纶爱好者数目正在快速增长，成为高后劲商场。公司缱绻膺惩这些快速发展的商场，以寻求新的增长能源。

尽管收入抓续下落，乐欣户外的毛利率却逆势增长，从2022财年的19.2%增长至2023财年的24.1%，再到2024财年的27.5%。

而与收入下落酿成对比的是，乐欣户外的销售用度却在握住增多。2022至2024财年，公司销售及分销开支分袂为1234.3万元、1245.2万元和1503.1万元，主要包括职工福利开支、告白及扩充用度和佣金用度。此外，公司的行政开支也在逐年增多，从2022财年的2803.7万元增长至2024财年的3200.6万元。

大客户依赖症

乐欣户外提供一站式OEM/ODM处分决策，阴私户外装备品牌从产物想象到制造的统统这个词经过。公司的客户收集遍布全球，包括著明的户外用品品牌如迪卡侬，垂纶品牌如Rapala VMC和Pure Fishing，英国垂纶品牌如Fox、Nash、Trakker和Preston，以及好意思国户外用品品牌如Ardisam。

起原，乐欣户外依赖代工业务发展。2022至2024财年，公司OEM/ODM格局的收入分袂为8.69亿元、5.67亿元和4.67亿元，占同期总收入的95.7%、91.1%和91.3%。

2017年，乐欣户外收购了英国垂纶品牌Solar，持重开启OBM（代工场磋磨自有品牌）业务。在招股书中，乐欣户外强调了其全面加强OBM业务的缱绻，旨在扩大自有品牌组兼并增强与耗尽者的构兵。但从当今的情况来看，2022至2024财年，乐欣户外的OBM格局收入占总营收的比例还不及10%。

代工业务的骨子使得乐欣户外依赖于大客户。2022至2024财年，公司来自五大客户收入占同期总收入的比例分袂为60.8%、57.8%和58.1%，其中最大客户收入占比分袂为15.1%、19.6%和16.3%。在2024财年，最大客户为乐欣户外孝敬了8345.6万元的收入。

值得注重的是，乐欣户外与同属一个实践限度东说念主限度的泰普森集团存在时时的关系交游。2022至2024财年，泰普森集团一直是乐欣户外的前五大客户之一，对应销售金额分袂为9074.6万元、8328.9万元和6270.5万元，分袂占乐欣户外同期总收入的10.0%、13.4%和12.3%。

同期，泰普森集团亦然乐欣户外的第一大供应商，公司向其采购仓储做事及加工做事，金额分袂为8600.5万元、6018.8万元和5031.9万元，占同期总采购额的比例分袂为13.1%、15.4%和14.3%。

关于两边业务是否存在重合，乐欣户外默示，除产物供应框架左券以及产物及做事采购框架左券项下的交游外，泰普森集团并无从事制造或销售任何类型的垂纶工具，而公司并无涉足文化创意产业园的投资、开发与运营，产业金融投资与做事及文化旅游。

此外，乐欣户外如故典型的“家眷型企业”。

从股权结构上看，实控东说念主、浙江商东说念主杨宝庆通过其全资领有的公司GreatCast迤逦抓有乐欣户外约88.06%的权力，是公司第一大鼓舞。从公司架构上看，实控东说念主杨宝庆为乐欣户外的董事长，其女LEI YANG在2019年就已加入公司。本年10月，LEI YANG持重成为公司实行董事，并任乐欣户外总司理，

在提交上市央求之前，乐欣户外批准了一项股息分拨决策，凭证该决策，公司向浙江泰普森实业支付了6500万元东说念主民币的现款股利，且已于2024年9月完成支付。关系词体育游戏app平台，此次分成的金额起原了公司2024财年净利润6172.4万元。（想维财经出品）■