文远知行和小马智行这两家宛如行业“双胞胎”的公司，在差未几的时刻登陆好意思股后，11月6日，两家公司又在同日登陆了港交所。可是二级阛阓的股民们似乎并不买账，上市首日，两家公司股价均遭逢大跌，文远知行跌9.96%，小马智行跌9.28%。

　　股价大跌背后，是本钱阛阓对自动驾驶短时刻内的发展预期尚无信心的骨子。把柄财报数据，文远知行和小马智行这两年的收入一直在改进高，但发展的难点在于阛阓界限与利润的打破，直至面前还很丢丑到两家公司短时刻内盈利的迹象。

　　业内东说念主士觉得，自动驾驶和Robotaxi的阛阓引爆点尚未到来，但不错揣摸的是，确实锻练的无东说念主驾驶，仍需恭候L5级别的全面罢了，而到阿谁时候，对文远知行和小马智行来说，盈利粗略如故不是问题。

　　上市首日进展欠安

　　11月6日上昼，文远知行与小马智行讲求在香港往还所鸣锣上市，文远知行首创东说念主兼CEO韩旭与小马智行首创东说念主兼首席履行官彭军皆出面前现场。有兴致的是，小马智行称其登陆港股为“2025年宇宙自动驾驶行业最大IPO”，而文远知行称我方为“港股Robotaxi第一股”，各有各的标签。

　　完成在港交所的IPO后，两家公司皆构建起了“好意思股+港股”双重主要上市架构，且它们两地上市时刻相隔均为一年把握，文远知行于昨年10月25日讲求登陆纳斯达克，小马智行是在昨年11月于纳斯达克上市。

　　可是，上市首日，二级阛阓却未给这两家公司“好看”，文远知行股价大幅下落9.96%，收盘价为24.4港元/股，市值为250.49亿港元；小马智行股价大幅下落9.28%，收盘价为126.1港元/股，市值为538.76亿港元。

　　文远知行方面就上市首日的进展回答《中原时报》记者称，股价的短期波动是本钱阛阓的正常气候，受到包括宏不雅阛阓心绪、行业短期预期以及合座流动性在内的多种复杂要素影响，这些要素频繁是企业层面难以划定的。遗弃发稿，小马智行暂未就此作念出回复。

　　不外，文远知行和小马智行好意思股的进展也不算很理思，遗弃当地时刻11月5日收盘，文远知行好意思股市值为27.87亿好意思元，小马智行好意思股市值为62.61亿好意思元。

　　相同是先进科技领域，自动驾驶联系企业与AI联系企业在二级阛阓的待遇不错说是天渊之隔。

　　在文渊智库首创东说念主王超看来，自动驾驶无疑是改日的费事场所，而Robotaxi恰是其重要欺骗场景之一，但与已参加实用阶段、平方欺骗于使命与生存的大模子比较，Robotaxi面前仍处于试乘试驾的早期阶段，尚未罢了普通用户的大界限欺骗。

　　“从阛阓形状来看，以大模子为中枢的AI生态已初步成型，ChatGPT估值高达5000亿好意思元，英伟达市值打破5万亿好意思元，微软、谷歌等巨头也因AI主意而股价大涨，外洋酿成了以ChatGPT为圆心、多家中枢供应商协同发展的‘AI军团’；反不雅自动驾驶领域，诸如小马智行、文远知行等企业虽已上市，但仍靠近严重升天的逆境，投资者购买的更多是对不确信改日的预期。正如往日‘AI四小龙’未能主导阛阓，最终OpenAI异军突起一样，自动驾驶的最终形状尚未无邪，联系公司股价进展平平也在根由之中。”王超对本报记者说。

　　即便如斯，文远知行对其改日在本钱阛阓的进展充满信心。“治理层对公司出路抱有执意信念，韩旭已自觉签署三年股份锁定契约，与鼓励利益深度绑定。公司全体职工将合手续专注于时间的深切迭代、宇宙业务的平稳拓展以及贸易化智力的合手续普及，死力于通过塌实的功绩成长来创造经久价值，请教投资者的信任。咱们信赖，公司的内在价值终将在本钱阛阓得到公允的体现。”该公司方面说。

　　何时到达阛阓爆点

　　如若从纯收入的角度来看，文远知行与小马智行这几年的发展趋势无疑是向好的。

　　以最近一个季度的进展来看，2025年第二季度，小马智行罢了营收1.54亿元，同比增长75.9%。其中，Robotaxi业务收入同比增长157.8%；乘客车资收入同比增长300%；第二季度Robotaxi注册用户同比增长136%。

　　2025年二季度，文远知行罢了营收1.27亿元，同比增长60.8%。其中，Robotaxi业务二季度营收为4590万元，同比大幅增长836.7%，创该公司建造以来单季度新记录；Robotaxi业务占二季度营收比例大幅普及至36.1%，创2021年以来单季度历史新高；毛利同比增长40.6%，增速稳步普及。

　　此外，这两家公司在国表里积极扩宽阛阓，拿下了多国的自动驾驶执照：文远知行是宇宙唯独旗下产物同期领有中国、阿联酋、新加坡、法国、好意思国、沙特、比利时七国自动驾驶执照的科技企业，已在宇宙11个国度超30个城市开展自动驾驶研发、测试及运营；小马智行方面告诉本报记者，该公司面前赢得了中国、好意思国、卢森堡、韩国、阿联酋和卡塔尔六国的自动驾驶执照，且小马智行如故在国内一线城市全面铺开贸易化，该公司是中国唯独开展北上广深全无东说念主驾驶Robotaxi收费运营的企业。

　　但这无法粉饰两家公司经久堕入升天现象的实际。文远知行2025年第二季度净亏为4.064亿元，经调遣净升天为3亿元；2025年第二季度小马智行净升天3.816亿元。

　　追根求源，直到面前，自动驾驶行业仍然未到重要节点。在王超看来，这个时刻应该是能透顶引爆行业、开启合手续增长周期的临界点，如2022年底ChatGPT-3.5的发布——它确实点火了宇宙对大模子的关注，并在而后三年里推动统统AI产业链呼吁大进，生态系统估值飙升数十倍以致上百倍，英伟达市值的暴涨即是明证。

　　韩旭本年则强调，L5级自动驾驶的罢了将是行业的“ChatGPT时刻”，意味着说念路出行神志的根人道变革，“改日10年内，你会看到L5级自动驾驶的智力不错忘形最优秀的东说念主类司机。”

　　至于何时能够盈利，韩旭本年在回答关连问题时曾暗示：“我信赖在改日几年内，咱们将罢了盈利。”

　　文远知行方面告诉本报记者，该公司永恒将可合手续的盈利智力行为经久发展的指标，且关于盈利旅途有明晰的权略，刻下正专注于履行既定的计谋，通过扩伟业务界限、普及运营后果和优化成本结构，稳步迈向盈利的拐点。

　　“咱们的信心源于几个中枢驱能源：最初开云体育，L4级自动驾驶车队在宇宙范围内的界限化运营将带来更显耀的蚁集效应和单元经济效益；其次，与Bosch等伙伴调解的L2+量产业务为公司提供了积极的现款流补充，咱们和Bosch调解研发的一段式端到端组合扶植驾驶治理决议已告成达成SOP，将于2025年内完成量产；此外，咱们与Uber、Grab等宇宙出行平台的深度调解，极地面加速了贸易化落地速率并裁汰了阛阓拓展成本。”文远知行方面说。